回顧上半年魚粉市場波瀾壯闊的上升行情，供需博弈是主線，天氣、市場炒作、秘魯惜售只是讓這個情節(jié)更加豐富而已。那么，下半年呢？
　　
　　文/ 深圳市融冠貿(mào)易有限公司 陳敏亮
　　
　　一、上半年魚粉市場走勢回顧
　　
　　2012年上半年國內(nèi)進口魚粉市場在全球魚粉供應減少，國內(nèi)魚粉現(xiàn)貨市場需求大幅增加的刺激下，從年初的弱市中開始反彈，最終走出了一波波瀾壯闊的上升行情。今年上半年國內(nèi)市場魚粉消費量超過60萬噸，需求的好轉(zhuǎn)使得原本困擾國內(nèi)市場的庫存壓力也迎刃而解，截止到6月底國內(nèi)庫存維持在15萬噸左右的合理水平，較年初已經(jīng)下降了5萬多噸。而國內(nèi)普通級魚粉價格則從年初的7300元/噸左右一路走高到六月底11000元/噸，累計漲幅超過50%。
　　
　　上半年魚粉價格大漲是市場供需力量博弈之后的結(jié)果，從時間順序的角度來觀察，其演繹的邏輯遵循市場本身的規(guī)律。首先上半年同比顯著偏低的魚粉價格極大的刺激了終端飼料企業(yè)在飼料配方中加大對進口魚粉的使用（5月底以前價格一直維持在9000元/噸以下）；另一方面上半年飼料產(chǎn)量的提升增加了魚粉的消費，據(jù)統(tǒng)計，2012年1-6月份廣東省飼料產(chǎn)量1129萬噸，同比增長23.9%，其中，豬料、水產(chǎn)料增幅較大，分別達37.5%和29.5%。魚粉需求向好最直接的表現(xiàn)就是上半年全國魚粉消費量達到65萬噸左右，接近2009年上半年的高峰水平，同時需求的持續(xù)釋放也化解了年初國內(nèi)港口高庫存以及上半年60萬噸的進口魚粉供應壓力，使得整個市場供需格局發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。
　　
　　但倘若市場只有需求的改善并不足以推動魚粉價格到達現(xiàn)在的位置，全球魚粉供應的減少尤其是秘魯捕魚配額低于市場預期，加劇了水產(chǎn)飼料企業(yè)對7、8、9月份水產(chǎn)旺季備貨不足的擔憂，使得在秘魯公布中北部270萬噸的配額之后，國內(nèi)出現(xiàn)集中備貨，并最終導致國內(nèi)魚粉現(xiàn)貨市場價格不斷上行。回顧上半年魚粉市場走勢，供需博弈是主線，天氣、市場炒作、秘魯惜售只是讓這個情節(jié)更加豐富而已。
　　
　　二、魚粉市場目前的基本面
　　
　　在傳統(tǒng)的水產(chǎn)消費旺季，目前國內(nèi)港口12萬噸左右的庫存并不會對市場帶來供應壓力。8、9月份國內(nèi)港口將迎來進口魚粉集中到貨，預計每月到貨量都將超過12萬噸，而由于大中型飼料企業(yè)多備貨至8月底，現(xiàn)貨市場成交的活躍度將會受到限制。在當前魚粉價格處于高位的情況下，市場缺乏向上突破的動力，短期內(nèi)受到貨壓力影響市場開始出現(xiàn)向下調(diào)整。今年港口魚粉持貨相對分散，以及前期獲利空間較大也都會對現(xiàn)貨市場魚粉價格帶來一定的影響。
　　
　　秘魯外盤在經(jīng)歷前期的持續(xù)上漲后目前超級魚粉維持在FOB1710美金，市場關(guān)注的秘魯可售庫存大概在10萬噸左右，其中90%以上是臺灣級以下的品質(zhì)，可售庫存中大廠所占比例大概在50%左右。對于秘魯魚粉工廠而言10萬噸的可售庫存，在未來4個月的時間內(nèi)銷售出去的壓力并不會很大，同時由于擔心今年9月份很有可能形成的厄爾尼諾會給秘魯海域鳀魚正常捕撈造成影響，所以秘魯魚粉工廠一直在有節(jié)奏的銷售魚粉。從中國買家的角度出發(fā)，目前外盤價格處于高位，同時后期魚粉市場存在太多不確定因素，入場采購風險系數(shù)太高。但秘魯剩余的可售庫存主要消費地就是中國，這也導致了市場近期成交清淡，處于僵持狀態(tài)。
　　
　　三、下半年魚粉市場供需分析
　　
　　下半年魚粉市場走勢還將繼續(xù)圍繞著魚粉市場供需力量的博弈展開。從當前時點來靜態(tài)分析下半年國內(nèi)市場魚粉供需：
　　
　　1、中國在這個捕季從秘魯大約采購了30萬噸的魚粉，下半年到達中國的數(shù)量在25萬噸左右；同時下半年中國從秘魯以外國家預計會進口18萬噸的魚粉（其中智利、美國12萬噸；其他國家6萬噸），加上7月初國內(nèi)進口魚粉庫存在15萬噸左右，進口魚粉總供應大約在58萬噸。
　　
　　過去三年下半年國內(nèi)進口魚粉的平均走貨量在52萬噸，靜態(tài)分析下半年國內(nèi)魚粉供需我們所獲取的結(jié)論是，年底庫存至少會維持在一個偏低的水平。
　　
　　2、從國內(nèi)魚粉消費角度來觀察，下半年進口魚粉將會面臨以下沖擊：首先上半年魚粉價格的大漲迫使眾多水產(chǎn)飼料企業(yè)調(diào)整飼料配方中魚粉使用的比例和結(jié)構(gòu)，國產(chǎn)魚粉和非主流國家進口魚粉在飼料當中添加比例大幅度提升，尤其是國產(chǎn)魚粉應用于水產(chǎn)飼料的技術(shù)趨于成熟，它對進口魚粉價格的制約程度越來越高了。
　　
　　其次豆粕價格的瘋漲，使得飼料企業(yè)只能選擇將有限的資金優(yōu)先配置到豆粕的采購和備貨當中去，對魚粉更多的是選擇即買即用策略。
　　
　　3、受惡劣天氣的影響，7月下旬華南地區(qū)在經(jīng)歷“韋森特”的襲擊之后，8月初華東地區(qū)就接連遭遇“蘇拉”“達維”和“�？�”三次臺風來襲。
　　
　　臺風之后常常伴隨暴雨都極易使蝦病爆發(fā)，正是由于“韋森特”的影響，廣西廣東中造蝦養(yǎng)殖成功率不理想，整體排塘率高，其中湛江東海島以及鄰近的廣西北海中造蝦成活率不足五成，魚粉消費相應也會受到制約。
　　
　　4、生豬市場不景氣，自去年9月以來，全國生豬出欄價已由高峰時的每公斤19.56元，下降至6月30日的13.57元，降幅已經(jīng)超過了30%，豬價已基本跌回到2011年初的水平。
　　
　　上半年生豬養(yǎng)殖利潤的大幅減少，極大的制約了養(yǎng)殖戶補欄積極性，魚粉消費間接也會受到影響。
　　
　　四、總結(jié)
　　
　　從短期的市場供需的角度來觀察，魚粉價格經(jīng)歷過上半年持續(xù)大幅的上漲，進入8、9月份，市場面臨終端飼料企業(yè)調(diào)整配方和港口集中到貨的壓力，魚粉價格承壓下行屬于市場的正常反應，但并不會構(gòu)成整個魚粉價格趨勢向下的動力。
　　
　　下半年魚粉的市場應該關(guān)注兩個焦點問題：
　　
　　一是秘魯下捕季的政策和海洋氣候?qū)Σ稉频挠绊�；二是在全球�?jīng)濟疲軟的背景下，中國水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)所受到的沖擊程度如何。
　　
　　以上兩個要素使下半年的魚粉市場存在許多不確定性，對于魚粉市場長期而言，更大的挑戰(zhàn)來自于終端消費市場，原料成本的上漲對魚粉消費的抑制，會不斷挑戰(zhàn)處于高位的魚粉價格。