2014年第12周（3.17-3.21），本周菜粕期貨盤面與豆粕亦步亦趨，收復上周部分失地。主力合約RM1409本周累計上漲36元，波幅介于2466-2564之間，21日收在2536。

　　

　　境外期貨方面，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場本周（3.117-3.21）因為投機商獲利了結而先揚后抑，21日收盤440.5，波幅介,469.6-439.8之間， 周跌幅20.6加元。

　　

　　菜粕現價報價方面，國內菜粕現貨報價穩定。全國各地報價在2700-2970之間，福建廈門銀祥公司菜粕5月之前合同預售價：鄭商所菜粕1405+250元/噸，較昨日持平，無成交，福建漳州中紡公司無報價，無預售。福州集佳公司菜粕現貨出廠報價2800元/噸，較昨日持平，無成交。

　　

　　1、我國進口油菜籽主要來自于加拿大和澳大利亞。此時，大多油脂企業一般會依靠進口菜籽來維持正常開工和生產，直至新菜籽上市為止，而2013/2014年度加拿大油菜籽產量創出了歷史最高紀錄1800萬噸， 但加拿大鐵路運力有限，過去兩個多月常有裝運延遲狀況。《油世界》預計，加拿大物流問題可能在2015年前都無法得到有效改善。目前溫哥華港口聯盟工人加入非聯盟卡車司機罷工，將影響加拿大菜籽物流。數百名非聯盟卡車司機從2月26日罷工，聯盟工人也陸續加入，這是近15年來第三次大規模港口工人罷工，類似情況曾在2005年發生，當時罷工持續六周，而我國主要通過該港口進口菜籽。

　　

　　2、根據華南地區預報到港船期，3-4月份華南菜籽到港60萬噸，折合菜粕34萬噸，預計5月份供應量在40萬噸，這是基于對加拿大政府的努力考慮，前期的油菜籽裝運困難逐步好轉，中國4月份油菜籽將更加集中到港，目前市場預計國內3月份油菜籽到港量將達到35萬噸，較2月份的到港量增加了28%。這導致我國3至4月進口菜籽量有所增加，市場預期4月起進口菜籽又將會回升至每月40萬~50萬噸的較高水平，給市場一定的心理壓力。

　　

　　3、盤面再現“粕強油弱”的格局。這主要是一方面國家政策變動預期，2013年國家實施菜籽類的油粕同收政策，推漲了菜粕期價的大幅上漲，但是2014年市場傳言政府不在收儲菜粕導致菜粕上漲動能缺失，目前這只是傳言并未證實。另一方面是2014年菜籽繼續實行托市收購也為菜粕價格提供支撐。2013年我國按5100元/噸的價格收購500萬噸菜籽，預計2014年菜籽收購價不會低于5100元。但對于菜籽收儲來說,2013年我國實行的是油粕一并交儲的原則，由中儲糧制定統一的菜粕采購標價，然后再由代收代加企業按市場價對外銷售，而2014年有可能是菜籽實行收儲的最后一年。在這樣的形勢下，作為國家菜籽收儲的收購主體中儲糧2014年是否會調整收儲細節以及如何調整,是決定后期菜粕走勢的關鍵因素。如果菜粕2014年繼續交儲，那么后期菜粕價格總體趨勢是易漲難跌，否則菜粕價格就易跌難漲，所以未來一段時間要密切關注國家今年有關菜籽收儲的消息。

　　

　　4、從季節性因素來看，我國的水產養殖在水溫達到20度以上開始進入開養期，菜粕類飼料的需求將在此時展開。根據中央氣象臺氣溫預報顯示，目前我國的氣溫回升情況尚不穩定，但進入3月中旬開始，由于氣溫逐步回升，禽流感疫情減退，禽料產量或將和水產飼料一同迎來季節性回升。按照歷史規律，禽肉飼料產量通常在3、4、5月份都是季節性回升階段，預計在沒有禽流感干擾的情況下，未來3個月禽料及水產飼料需求的季節性回升會帶動整個飼料需求緩慢復蘇。

　　

　　5、目前國內油菜籽產區天氣良好，油菜長勢可觀，預計今年豐產可能性大。不過，隨著天氣轉暖水產需求增加，對菜粕價格帶來支撐，目前油廠已預售大部分合同貨，菜粕現貨商報價堅挺，菜粕在等待4、5月份水產消費的啟動。

　　

　　

　　綜上所述，一方面因處水產養殖即將啟動，另一方面隨著進口菜籽到港增加，且國內新季菜籽即將上市，政策性強勢仍將在一定程度上主導行情，中儲糧提高菜粕的定價權重將是大概率事件，近期菜粕庫存也有明顯增加，短期內菜粕偏空基本面仍未改變，伴隨著菜油的暴跌，菜粕期價得到一定支撐，建議下周仍以震蕩勢操作對待，前期多單逢高出場，不建議繼續追高。