進(jìn)入7月份，國(guó)內(nèi)大豆到港量明顯增加，各區(qū)域市場(chǎng)維持高開機(jī)率，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，不過隨著大連商品交易所豆粕期貨價(jià)格的反彈，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情跟隨出現(xiàn)大幅上行，加上油廠合同多已完成預(yù)售，相對(duì)挺價(jià)，豆粕期現(xiàn)基差也有所恢復(fù)。

　　

　　最新數(shù)據(jù)來看，7月份國(guó)內(nèi)大豆到港量預(yù)計(jì)在850萬t，較上月大幅增加，沿海的山東、華東地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)不同程度的壓港現(xiàn)象；6月份南美對(duì)中國(guó)完成大豆裝船約830萬t，7月上半月南美大豆完成裝運(yùn)約350萬t，國(guó)內(nèi)部分船貨預(yù)計(jì)會(huì)延至8月才能卸貨，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)8月份大豆到港量將達(dá)到850萬t。

　　

　　前期國(guó)際大豆貼水有明顯下跌，盤面壓榨利潤(rùn)有所恢復(fù)，不過從各產(chǎn)區(qū)貼水價(jià)格對(duì)比來看，南美9-11月船貨較北美更有優(yōu)勢(shì)，近來成交也多集中在南美，南美主要國(guó)家大豆銷售期在延長(zhǎng)，這也使得中國(guó)采購美國(guó)貨的進(jìn)度較慢，目前的采購量不及往年同期的40%，國(guó)內(nèi)四季度也將會(huì)使用更多的南美大豆，而這，可能會(huì)是未來某一時(shí)期市場(chǎng)的重要關(guān)注點(diǎn)。

　　

　　針對(duì)市場(chǎng)比較關(guān)注的美國(guó)大豆播種面積和單產(chǎn)預(yù)期，USDA在6月底的報(bào)告中預(yù)估播種面積為8510萬英畝，從最新的播種進(jìn)度來看，可能出現(xiàn)大豆播種延誤的幾個(gè)州分別是伊利諾伊州、堪薩斯州和密蘇里州，尤其是密蘇里州，7月12日的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示該州播種僅完成80%的播種，往年來看多早已完成播種，播種窗口已經(jīng)非常短，USDA預(yù)估的8510萬英畝的播種面積存在高估，市場(chǎng)預(yù)估播種面積在8420萬英畝左右。

　　

　　作物生產(chǎn)情況因?yàn)橛晁�過大并不算理想，對(duì)比近年的情況看，大豆作物更喜愛炎熱干燥，而不是潮濕氣候，7月份USDA報(bào)告中單產(chǎn)預(yù)估仍放在了46蒲式耳/英畝，很明顯這個(gè)預(yù)估太過理想，目前的作物優(yōu)良率對(duì)比近年來的數(shù)據(jù)，僅僅好于2012年，7、8月份天氣變化是決定單產(chǎn)的關(guān)鍵，還是建議后期更多關(guān)注天氣及作物優(yōu)良率變化。

　　

　　國(guó)內(nèi)需求方面，因?yàn)槎蛊蓛r(jià)格的反彈，其他飼料原料如DDGS等有了更多的添加空間，不過豆粕仍是首選蛋白，不管是在飼料當(dāng)中還是在下游終端，豆粕的使用比例整體要高于去年；進(jìn)入三季度，生豬的飼料需求會(huì)更好，禽類因?yàn)樘鞖廪D(zhuǎn)熱，環(huán)比來算存欄量下降約1%-2%，水產(chǎn)逐漸進(jìn)入旺季，真實(shí)需求方面不存在太多問題，但是下游在6月下半月逐漸建立起的物理庫存需要消耗，特別是最近行情有所走弱的情況下，加上后期到港量如此大，不會(huì)存在供應(yīng)方面的短缺，這會(huì)使得下游放緩提貨速度。

　　

　　國(guó)內(nèi)大豆壓榨廠豆粕合同預(yù)售量較大，銷售方面并不存在太多壓力，主要是在于合同執(zhí)行，所以油廠會(huì)相對(duì)挺價(jià)，不過隨著豆粕庫存壓力逐漸顯現(xiàn)，油廠并不會(huì)一味繃著價(jià)格，豆粕期現(xiàn)基差預(yù)計(jì)還是會(huì)偏弱（當(dāng)前中國(guó)采購進(jìn)度較慢，盤面一直沒有給出好的利潤(rùn)空間，假設(shè)這種局面持續(xù)，后期國(guó)內(nèi)供應(yīng)將顯得緊張）；單邊行情而言，主要還是在CBOT大豆價(jià)格走勢(shì)，目前看天氣雖有好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，但是在播種面積及單產(chǎn)預(yù)期沒有更官方的數(shù)據(jù)報(bào)告公布前還是會(huì)有很多分歧，并且新作需求因?yàn)槟厦冷N售期的延長(zhǎng)，可講的故事還很多，經(jīng)過連續(xù)上漲后，外盤大豆有回調(diào)整理的需要，歷史來看，天氣炒作階段更容易上漲，但是全球供需的大格局還是比較寬松的，近來外盤大豆期貨基金倉位調(diào)整頻繁，連盤豆粕期貨價(jià)格波動(dòng)也非常大，市場(chǎng)對(duì)后期價(jià)格走勢(shì)還是存在較大分歧，筆者建議是做好安全庫存，謹(jǐn)慎觀望，關(guān)注天氣變化。（中儲(chǔ)糧油脂（唐山）有限公司 李樹昆）